(Bloomberg) -- 미국 경제는 회복력이 있으며 조 바이든에게는 나쁜 소식입니다.

목요일의 GDP 보고서를 소화할 시간이 주어졌을 때, 대부분의 경제학자들은 약한 헤드라인 수치를 무시하고 미국 경제의 기본 모멘텀이 여전히 강하다고 선언했습니다. 그러나 1년 넘게 놀랍도록 탄탄한 성장과 일자리는 바이든의 재선 희망에 가시적인 이익을 거의 창출하지 못했습니다. 

그들이 만들어낸 것은 바이든을 진정으로 괴롭힌 한 가지, 바로 인플레이션이었습니다.

블룸버그 이코노믹스의 스튜어트 폴 이코노미스트는 "이것은 대통령으로서는 손실이다"라고 말했다. “그는 높은 인플레이션과 이자율을 대가로 치르기 때문에 뜨거운 성장의 이점을 깨닫지 못합니다. 이러한 경제적 탄력성은 Biden의 경계선 문제입니다.”

이번 보고서는 대통령 선거운동이 위험한 시기에 나왔습니다. 미국인들은 이미 경제 상황에 대해 불만을 갖고 있었고, 연구에 따르면 유권자들은 선거 6개월 전부터 지금쯤 경제 방향에 대해 마음을 정하기 시작한다고 합니다.

이번 달 격전지 7개 주 유권자를 대상으로 한 Bloomberg News/Morn Consult 여론 조사에 따르면 절반 이상이 연말까지 경제가 더 나빠질 것으로 예상하는 것으로 나타났습니다. 그리고 유권자 중 적어도 절반은 인플레이션율과 차입 비용이 지금보다 훨씬 더 높아질 것으로 예상한다고 말했습니다.

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결과적으로 바이든 캠페인은 재선을 위한 경제적 근거를 정의하는 데 사용된 '비데노믹스(Bidenomics)' 브랜드를 대부분 폐기하고 낙태 권리 및 민주주의 보호와 같은 문제를 강조하고 있습니다.

인플레이션 부활

불과 3개월 전만 해도 얼마나 달라졌는지. 미국 연방준비제도(Fed)의 공격적인 금리 인상 캠페인이 마침내 인플레이션을 약화시키는 것처럼 보였습니다. 중앙은행이 선호하는 물가 지표인 개인소비지출지수(PCE)는 2022년 6월 7% 이상으로 정점을 찍은 후 1월까지 12개월 동안 2.4%까지 떨어졌습니다. 

놀랍게도 인플레이션 하락은 성장이나 고용에 해를 끼치지 않은 채 이루어졌습니다. 2023년 GDP는 2.5% 증가하여 모든 예측을 능가했으며 실업률은 4% 미만으로 유지되어 예측자들을 놀라게 했습니다.

성장 측면에서는 최신 데이터가 이러한 추세와 일치했습니다. 헤드라인 GDP는 1.6%로 하락했지만 이는 부분적으로 재고 감소와 무역 격차 확대로 인한 것입니다. 경제학자들은 재고, 무역 및 정부 지출을 제거하는 기본 수요에 대한 보다 실제적인 지표가 건전한 3.1% 속도로 증가했다는 점을 재빠르게 지적했습니다. 

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불행하게도 대통령에게는 인플레이션 하락이 이제 심각하게 탈선한 것처럼 보입니다. 1월 이후 월별 인플레이션 수치는 대체로 평탄해졌습니다. 목요일 보고서에 따르면 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 핵심 PCE는 1분기에 연평균 3.7% 상승해 1년 만에 처음으로 상승한 것으로 나타났습니다.

3월에 초점을 맞춘 금요일에 발표된 보다 자세한 데이터는 인플레이션 압력이 지속되고 있다는 견해를 확인시켜 주었으며, 연준이 곧 금리를 인하하여 가계와 기업의 차입 비용을 낮출 수도 있다는 희망을 무산시켰습니다. 

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최근 4월 10일 바이든은 연준이 연말 이전에 20년 만에 최고치에 달하는 금리를 인하할 것이라는 자신의 예측을 고수했습니다. 그러나 최신 경제 데이터를 바탕으로 정책 입안자들은 금리 인하를 연기할 것으로 예상되며 차입 비용이 충분히 높은지 다시 고려할 수도 있습니다.

또한 바이든이 물가 상승에 대한 비난을 피하기가 점점 더 어려워지고 있습니다. 정점에 이르렀을 때 인플레이션은 분명히 코로나바이러스 팬데믹으로 인해 촉발된 공급 측의 혼란에 의해 주도되었습니다. 이러한 문제는 대부분 해결되었습니다. 남은 것은 부분적으로 적자 지출로 인해 수요와 더 연관되어 있는 것으로 보입니다. 

Biden은 재임 기간 동안 의회를 통해 미국 제조업을 강화하고 인프라를 갱신하며 기후 변화에 맞서기 위한 일련의 조치를 취하는 데 도움을 주었습니다. 

버락 오바마 대통령의 전 고문이었던 제이슨 퍼먼(Jason Furman)에 따르면, 이러한 프로그램은 장기적으로 모든 것을 달성할 수 있는 기회가 있어 견고한 투자가 될 수 있습니다. 그러나 단기적으로 엄청난 가격표는 두 가지 일을 하고 있습니다. 하나는 바이든이 거의 신용을 얻지 못하는 성장을 촉진하는 것이고, 다른 하나는 그의 입지를 손상시키는 인플레이션을 촉진하는 것입니다.

그는 “구멍을 파고 메우기 위한 막대한 지출 프로그램이 있다면 거시경제에 미치는 영향은 아마도 우리가 본 것과 꽤 유사할 것”이라고 말했다.

이는 왜 '비데노믹스'가 일반 미국인에게 도움이 되었는지 입증하기 위해 열심히 노력한 바이든에게는 악마적인 조합입니다. 

워싱턴 브루킹스 연구소의 사라 바인더 선임연구원은 "행정부는 의회에서 통과된 법안과 함께 그들의 정책이 왜 팬데믹 이후 경제를 활성화하기 위한 토대를 마련했는지에 대한 사례를 확실히 설명할 수 있다"고 말했다.

그러나 그녀는 인플레이션이 미국인의 경제 경험을 지배하고 있으며 유권자를 분열시키는 양극화로 인해 그는 거의 신용을 얻지 못하고 있다고 덧붙였습니다. 

카린 장 피에르 백악관 대변인은 GDP 보고서가 “꾸준하고 안정적인 성장”을 보여줬다”며 “바이든 행정부 첫 3년 동안의 누적 증가액은 빌 클린턴 이후 어떤 대통령 재임 기간보다 여전히 높다”고 말했다.

“하지만 보세요, 우리는 해야 할 일이 더 많다는 것을 항상 분명히 할 것입니다”라고 그녀는 목요일에 말했습니다. “인플레이션과 싸우면서 우리는 계속 그렇게 할 것입니다.”

인플레이션에서 수요의 역할은 또한 Biden이 이를 해결하는 것을 훨씬 더 어렵게 만듭니다.

블룸버그 이코노믹스의 스튜어트는 “인플레이션과 금리 하락은 유권자와 바이든 대통령에게 좋을 것”이라고 말했다. "그러나 연준이 금리를 인하하게 만드는 것은 정말 나쁜 경제 지표입니다."

(12번째 문단의 3월 인플레이션 데이터를 참조하여 업데이트합니다.)

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